USDF, एक स्टेबलकॉइन जिसका मार्केट कैपिटलाइजेशन $540 मिलियन से अधिक है, ने आज सुबह थोड़ी देर के लिए अपना पेग खो दिया। इस घटना ने चिंता बढ़ा दी क्योंकि USDF का संबंध DWF Labs से है, जो Donald Trump की क्रिप्टो पहलों से जुड़ी एक फर्म है।
Falcon Futures, जो USDF का इश्यूअर है, ने कहा कि स्टेबलकॉइन 116% ओवर-कॉलैटरलाइज़्ड है। हालांकि, रिज़र्व्स के बारे में पारदर्शिता सीमित है। अधिकांश कॉलैटरल ऑफ-चेन रखा गया है, और स्टेबलकॉइन का समर्थन करने वाली विशिष्ट संपत्तियों का खुलासा नहीं किया गया है।
USDF को लेकर कम्युनिटी की चिंताएं
DWF Labs के साथ साझेदारी के कारण, Falcon Finance का USDF स्टेबलकॉइन ने एक मजबूत शुरुआत की, लॉन्च के चार महीने से भी कम समय में $570 मिलियन का मार्केट कैप हासिल किया।
हालांकि, इसके हालिया depeg ने समुदाय में काफी आलोचना खींची है। लगभग एक घंटे के लिए, USDF ने पूरी तरह से $ के साथ समानता खो दी, प्रति टोकन 94.3 सेंट तक गिर गया।
प्रोजेक्ट के वित्तीय पहलुओं पर गहराई से नज़र डालने पर और भी सवाल उठे हैं। Falcon Futures और DWF Labs दोनों ने स्टेबलकॉइन के बारे में बयान दिए, जिसमें दावा किया गया कि यह 116% ओवर-कॉलैटरलाइज़्ड है।
हालांकि, Falcon के अपने डेटा से पता चलता है कि $609 मिलियन से अधिक ऑफ-चेन स्टोर किया गया है, जबकि केवल $25 मिलियन ऑन-चेन रिज़र्व्स में है।
इसके अलावा, इन रिज़र्व्स में पारदर्शिता की गंभीर कमी है। Falcon के अपने ऑडिट्स रिज़र्व्स के टोकन के नाम, लिक्विडिटी, वोलैटिलिटी, या लिक्विडेशन के संभावित प्राइस इम्पैक्ट पर चर्चा नहीं करते हैं।
DWF Labs दावा करता है कि वह अगले सप्ताह स्टेबलकॉइन के रिज़र्व्स का एक उचित ब्रेकडाउन प्रकाशित करेगा, लेकिन अभी यह पूरी तरह से एक ब्लैक बॉक्स है।
भविष्य की चिंताएं
LlamaRisk, एक DeFi जोखिम मूल्यांकनकर्ता, ने एक फोरम पोस्ट में बताया कि यह पारदर्शिता की कमी कितनी खतरनाक हो सकती है। यह स्पष्ट नहीं है कि USDF ने अपना पेग क्यों खोया, लेकिन स्पष्टता की कमी अपने आप में एक समस्या है।
यहां तक कि अगर अन्य stablecoins Falcon के रिजर्व का बड़ा हिस्सा बनाते हैं, तो यह गारंटी नहीं है कि ये एसेट्स विश्वसनीय हैं। इनमें से कोई भी depeg का कारण बन सकता था।
“Falcon टीम के पास रिजर्व एसेट्स के परिचालन प्रबंधन पर एकतरफा अधिकार है। परिचालन कुप्रबंधन या अंतर्निहित रणनीतियों की विफलता के कारण दिवालियापन हो सकता है, जिसमें CEX एक्सचेंज और DeFi रणनीतियों के लिए एक्सपोजर शामिल है। समान उत्पादों की तरह, Falcon नुकसान को कम करने के लिए ऑफ-एक्सचेंज कस्टोडियन्स पर निर्भर करता है,” यह दावा किया गया।
इस depeg ने समुदाय की कड़ी आलोचना को आकर्षित किया। यह भविष्य के stablecoin लॉन्च को कठिन बना सकता है, और यह DWF Labs पर खराब प्रभाव डालता है। इसके अलावा, DWF पिछले कुछ महीनों में President Trump के क्रिप्टो साम्राज्य में एक बार-बार का साझेदार बन गया है।
UAE स्थित कंपनी ने हाल के वर्षों में एक के बाद एक घोटालों का सामना किया है, जिसमें वॉश ट्रेडिंग के आरोप और इसके पूर्व साझेदार द्वारा एक नौकरी आवेदक को ड्रग देने का आरोप शामिल है।
अब, DWF Labs Trump के साथ साझेदारी कर रहा है ताकि World Liberty Financial के USD1 stablecoin के लिए लिक्विडिटी प्रदान की जा सके, जबकि President का लक्ष्य ऐसे एसेट्स को ग्लोबल डॉलर प्रभुत्व का हिस्सा बनाना है।
ऐसे महत्वाकांक्षी लक्ष्यों के साथ, इस तरह की घटना बहुत चिंताजनक लगती है। अगर DWF का कोई और प्रोजेक्ट इस तरह की गड़बड़ी का सामना करता है जबकि stablecoins TradFi के साथ अधिक एकीकृत हो रहे हैं, तो ऐसी घटना मार्केट के विश्वास को क्या करेगी?
ये कुछ मौजूदा चिंताएं हैं। हालांकि, एक रेट्रोस्पेक्टिव में, GENIUS Act अमेरिकी stablecoins के रिजर्व एसेट्स पर मजबूत स्पष्टता लाएगा। इसलिए, FUD-प्रेरित depegs ऐसी रेग्युलेटरी सुरक्षा के तहत कम संभावना वाले हो सकते हैं।
