टोकनाइजेशन को वित्तीय बाजारों के लिए अगली नवाचार के रूप में प्रस्तुत किया गया है, जिसमें क्रिप्टो भी शामिल है। हालांकि, उद्योग के नेताओं के अनुसार, यह बाजारों को सार्वजनिक और निजी कंपनियों को परिभाषित करने के तरीके को बदल सकता है।
नए टोकनाइज्ड इक्विटीज की लहर के बारे में चिंताएं भी बनी हुई हैं, जो अल्टकॉइन मार्केट को प्रोत्साहित या कमजोर कर सकती हैं।
विशेषज्ञों की बहस: टोकनाइज्ड स्टॉक्स का प्रभाव
Vlad Tenev के अनुसार, टोकनाइज्ड स्टॉक्स 2015 के बाद से सबसे बड़ा नवाचार हैं। इस आधार पर, Robinhood के CEO कहते हैं कि रिटेल निवेशकों को निजी शेयरों तक समान पहुंच होनी चाहिए, जो पारंपरिक रूप से वेंचर कैपिटल (VC) और संस्थागत धन द्वारा नियंत्रित होती है।
Tenev ने टोकनाइज्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स (RWAs) की अनिवार्यता पर जोर दिया, विशेष रूप से स्टॉक ऑफरिंग्स में। वे कहते हैं कि EU-कंप्लायंट टोकनाइज्ड डेरिवेटिव्स की मांग बढ़ रही है, भले ही रेग्युलेटरी अनिश्चितता हो।
“RWA का टोकनाइजेशन अनिवार्य है और विविधता और समावेशिता का समर्थन करने वाली एक प्राकृतिक प्रगति है,” वेंचर पार्टनर Alvin Foo ने Tenev का हवाला देते हुए नोट किया।
हालांकि, इसके प्रभाव नवाचार से परे जाते हैं और कॉर्पोरेट वर्गीकरण को मौलिक रूप से बदल सकते हैं।
Bloomberg के Joe Weisenthal ने अनुमान लगाया कि अगर निजी स्टॉक का टोकनाइजेशन सफल होता है, तो बाजार सार्वजनिक और निजी कंपनियों के बीच अंतर करना बंद कर सकते हैं।
इसके बजाय, कंपनियां तरलता और प्रकटीकरण के एक स्पेक्ट्रम पर मौजूद हो सकती हैं, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स और ब्लॉकचेन पारदर्शिता द्वारा सक्षम, बजाय पारंपरिक IPO प्रक्रियाओं के।
“अगर निजी स्टॉक का टोकनाइजेशन (जैसे Robinhood के प्रयास) सफल होता है, तो मुझे आश्चर्य है कि क्या हम भविष्य में सार्वजनिक बनाम निजी कंपनियों के बारे में बात भी करेंगे। यह बस तरलता और प्रकटीकरण के विभिन्न स्तरों का एक स्पेक्ट्रम हो सकता है,” Weisenthal ने शेयर किया।
यह भावना The Economist के साथ गूंजती है, जिसने हाल ही में देखा कि, सही पैमाने के साथ, टोकन निजी फर्मों को सार्वजनिक कंपनियों में बदल सकते हैं।
आउटलेट ने सुझाव दिया कि पर्याप्त बाजार भागीदारी और इन्फ्रास्ट्रक्चर के साथ, टोकन कई सार्वजनिक इक्विटी कार्यों की नकल कर सकते हैं, जिससे क्रिप्टो नवाचार अचूक हो जाता है।
यह परिवर्तन केवल सैद्धांतिक नहीं है। प्रारंभिक Bitcoin उद्यमी Charlie Shrem ने नोट किया कि टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज संभवतः IPOs के समान गतिशीलता का सामना करेंगी।
इसमें शामिल है कि टोकन को कौन अंडरराइट करता है, राजस्व-से-यील्ड संबंधों की गुणवत्ता, और टोकन कहां ट्रेड होते हैं।
“वही परिस्थितियाँ जो एक IPO के साथ होती हैं,” Shrem ने कहा।
इस बयान से पता चलता है कि वास्तविक दुनिया के मूलभूत तत्व टोकनाइज्ड मार्केट्स में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएंगे।
रेग्युलेटरी चिंताएं: बिना रुकावट या सिर्फ गैर-अनुपालन?
इस बीच, हर कोई उत्साहित नहीं है। US Congressman Sean Casten ने चेतावनी दी कि टोकनाइजेशन की ओर तेजी से बढ़ना कंपनियों को रेग्युलेशन और डिस्क्लोजर आवश्यकताओं से बचते हुए पूंजी जुटाने की अनुमति दे सकता है।
आगे, Casten ने तर्क दिया कि किसी सिस्टम को frictionless कहना अक्सर कानूनी निगरानी से बचने का कोड होता है।
वास्तव में, नवाचार और रेग्युलेटरी अनुपालन के बीच तनाव एक केंद्रीय मुद्दा बना हुआ है। एक ओर, टोकनाइजेशन 24/7 ट्रेडिंग, आंशिक स्वामित्व और अधिक ग्लोबल भागीदारी का वादा करता है।
दूसरी ओर, आलोचकों का तर्क है कि रिटेल निवेशकों के लिए सुरक्षा को दरकिनार करना उपयोगकर्ताओं को अधिक जोखिम में डाल सकता है।
फिर भी, मोमेंटम स्पष्ट है, Robinhood और Coinbase जैसे अन्य तेजी से इक्विटीज को टोकनाइज करने और लंबे समय से स्थापित वित्तीय सीमाओं को धुंधला करने की दिशा में बढ़ रहे हैं।
यदि सफल होते हैं, तो ये प्रयास न केवल यह पुनर्परिभाषित कर सकते हैं कि स्टॉक्स का व्यापार कैसे किया जाता है, बल्कि ऑन-चेन अर्थव्यवस्था में एक पब्लिक कंपनी होने का क्या मतलब है, इसे भी पुनः कल्पित कर सकते हैं।
